投资的本质，就是一场选美
做人要宽容，做投资却一定要苛刻。
投资，必须对自己的钱包负责。面对茫茫股海，即便左思右量，精挑细选，也很难保证做出的是一个正确的决定。从这个意义上说，做投资首先就要有一个求全责备的态度，而决不可有一丝一毫的将就之意。
每个人的人生道路都有很大的不同。人生，完美的不多，缺憾的不少。有钱的没时间，有时间的没钱。有的无法考上心仪已久的大学，有的无法娶回朝思暮想的女生，有的无法从事向往多时的事业。人生给我们从容选择的机会不多，只有置身股市，我们才可以肆意地指点江山，才可以任性地千挑万选。
既然股市给了我们这么好的机会，我们一定要善加利用才是。投资必须是一场选美，姿色平庸者请自动远离。即便面对一众如云的美女，您也必须当好一个吃毛求疵的裁判，而决不可有一丝一毫的怜香惜玉之心。
脸蛋漂亮，腿有点粗的不要；一双大长腿，走姿略差的不要；漂亮到了极致，气质差一点的还不要。投资就是优中选优，没有最好，只有更好！
一要稳，面对仪态万千的美女，心不乱才不会出错，这一定是要经过多年历练，久经沙场的老股民才有机会做到。
二要准，面对千娇百媚的美女，眼一定要明，否则娶到手的可能是一个害人的妖精。
三要狠，面对风情万种的美女，在点击买入的一刹那，手绝不可抖，下不了决心，就不要下这个决心。
四要等，投资就是一个等待的过程。熊市空仓等待，牛市满仓等待。买入时，质地好的不便宜，不买；质地一般的便宜，不买；质地差的连候选的资格都没有。买入的先决条件是质地好的不贵，质地一般的便宜后更便宜。卖出时，质地好的已经很贵，质地一般的不再便宜。
有朋友问了，这标准太苛刻，具体怎么选，只需记住我一句话就够了。「 投资的最佳选择，就是买入好行业里便宜的好企业 。」
什么样的行业 才是好行业？
（1）有朋友问，我买的是个股，与行业有何关系？打个比方，年轻人选对象时，往往注意力集中在对方的个人条件上，而父母却经常更关注对方的家庭。姜还是老的辣，我觉得综合考虑才是对的，一个不好的行业里很难诞生伟大的企业。
举个不十分恰当的例子，一个有遗传病家族史的家庭，很难保证他们的孩子一辈子健健康康。投资股票，根红苗正，身出名门很重要，买股票有时确实要“嫌贫爱富”。
（2）行业的门槛要高，这个门槛可能是资金和技术，也可能是品牌和行政门槛。这里多说一句，投资要与时俱进，例如煤焦钢，在供给侧改革之前，门槛不高，但因供给侧改革和行业准入限制，现在反而成了高门槛的行业。护城河的宽度决定了行业的防守能力。
（3）行业的天花板要高，尽量选择行业需求前景良好的行业。天花板的高度决定了行业的成长能力。
（4）行业的集中度要好，最好是月朗星稀，其次是双寡头，再次是三足鼎立的格局。寡头垄断的行业才是好行业，行业的集中度决定了行业的定价能力。
（5）对上下游议价能力要强，本行业集中度越高，上下游行业越分散，该行业议价能力越强，最好所选行业有上下游一体化的能力。
（6）尽量规避有替代品威胁的行业。如新能源对传统能源的替代，高铁对航空的替代，都对这两个行业未来的议价能力有很大程度的限制。
（7）逆向投资，人弃我取。引用好友的一句投资名言，只有选择蒙难的王子，才能成为日后被倚重的大臣。但注意一定是暂时受困的王子，王子是关键词，而不是蒙难的平庸之辈。
什么样的企业 才是好企业？
（1）一定是行业的中流砥柱，也就是我们通常所说的龙头，不是第一，就是唯一，就我个人而言，行业或细分行业前三以外的企业我是很少投资的。
（2）一定要有核心优势，如技术优势，规模优势，成本优势，品牌优势，区位优势和独特的商业模式等。
（3）诚信且优秀的管理层，特别是掌舵人对行业趋势的判断一定要精准，务实高效，执行力突出等。
（4）企业的安全性要好，资产特别是企业的净资产是企业的底子，资产负债表一定要健康，最好负债率低于50%（应与现金流量表结合），因篇幅有限，这里无法展开。
（5）盈利能力要突出，衡量盈利能力的指标有毛利率和净利率，净资产收益率和总资产收益率。特别是净资产收益率，是衡量对股东回报能力的最佳指标。我的选股方法是选择10年平均ROE大于15%的企业，最好每年都不低于15%。
（6）成长能力，总资产和净资产的成长能力，产能和产量的成长能力，营收的成长能力，最好5年的净资产成长能力大于100%。
什么样的企业 才算便宜？
（1）历史纵比和行业横比法，选择估值处于历史低位和行业低端的个股。
（2）如果只用一个指标，我推荐PB，我的选股标准，一般股票，PB小于0.5，好股票PB小于2，极品股票，PB小于3。
PB是衡量你买入资产折溢价的指标，使用中一定注意自己计算所选企业的净资产，而不是直接看软件。比如，商誉和无形资产，我计算净资产时直接记为零。
（3）PE，我的选股标准，一般股票，PE小于5，好股票，PE小于10，极品股票，PE小于15。
（4）年分红率不低于股价的5%。
（5）业绩和营收同比和环比双双增长，幅度越大越好，绝不能低于20%，最好找到面临业绩向上拐点的企业。
（6）选择落难的王子，如2012年的贵州茅台（600519.SH），2017年的中国宏桥（1378.HK）。
投资就是一场选美。只有找到心目中的女神，才能下重注！
作者：高处看海
来源：雪球
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